三问网飞收购华纳兄弟 高价并购背后[推荐]

12月5日晚，网飞宣布收购华纳兄弟探索旗下的华纳兄弟及流媒体相关业务，总收购价高达827亿美元。这一消息震惊了全球影视行业。对比今年7月天空之舞传媒以约80亿美元收购派拉蒙，以及截至12月6日美股收盘时华纳兄弟探索市值仅646亿美元的情况，这次收购价格显得格外高昂。

网飞作为全球流媒体巨头，与传统好莱坞制片厂华纳兄弟在商业模式上存在巨大分歧。此次收购引发了关于网飞、华纳兄弟和好莱坞之间关系的讨论。网飞几乎不涉足中国市场，而华纳兄弟则是中国市场的积极参与者之一。未来网飞将如何考虑中国市场也成为一个值得关注的问题。

根据网飞公布的交易条款，将以27.75美元/股的现金和部分网飞股票收购标的资产，总价约为827亿美元。尽管如此，网飞的收购并不包括CNN、TBS和TNT等有线电视资产。近年来，好莱坞加速了资本兼并重组，华纳兄弟的价格历来较高。今年7月之前，华纳兄弟探索的股价基本在10美元/股以下，总市值不超过250亿美元。但在7月之后，其股价开始持续攀升，至12月5日美股收盘时，股价高达26.08美元/股，总市值约646.78亿美元。

华纳兄弟探索旗下不仅包括华纳兄弟、HBO等影视与流媒体资产，还有CNN、探索频道等有线电视资产。此番收购价格明显溢价，尤其是对比刚刚被收购的派拉蒙，价格约是其10倍。业内人士认为，华纳兄弟的核心资产极具价值，包括《哈利·波特》《蝙蝠侠》等顶级IP、HBO及优质制片厂，还有1.28亿流媒体用户，这些都能帮助网飞补上IP短板、增强制作能力。

网飞收购的标的中还包括MAX这一华纳兄弟探索旗下最大的流媒体平台。根据华纳兄弟探索披露的数据，MAX全球流媒体用户达1.28亿。然而，网飞与好莱坞的关系并不融洽，尤其是在院线电影方面。一些好莱坞的传统导演和制片人对网飞这样的流媒体平台持有不屑态度。网飞习惯让电影直接上线流媒体，而好莱坞则坚持电影先进入线下院线。此外，网飞已明确表示会保留华纳兄弟现有的院线发行策略。

尽管网飞的服务覆盖了全球190多个国家和地区，但不包括中国大陆。华纳兄弟在中国市场有着丰富的经验和案例，如《蝙蝠侠》系列、《超人》系列等都是中国观众耳熟能详的作品。未来，网飞可能会通过华纳兄弟将部分影片引入中国市场，并通过分账片的形式参与票房分成。网飞投资拍摄的电影既有冲击奥斯卡奖的作品，也有商业大片。网飞可能依托华纳兄弟的经验，继续在中国市场发行大片，并深化其IP在中国市场的影响力与商业价值转化。