濮耐转债债券评级：AA，发行规模：6.26亿，转股价值：100.45溢价率：-0.45%，无担保，转股价值较好，信用评级一般。
转债信息
转债名称 ： 濮耐转债
转债正股：濮耐股份
规模：6.26亿
评级：AA
转股价值：99.097
期限：5年
下修转股价：30 ， 15 ，85%
强制赎回：30 ，15 ，130%
回售：30 ，70%
利息：0.6、0.8、1.5、1.5、 3、3.8
正股分析
濮耐股份（SZ:002225）：主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。公司主要产品分为四大产品板块：（1）功能性耐火材料，包括滑板水口类、三大件类、座砖类及透气砖类;（2）定型耐火材料，包括钢包砖类、碱性制品类;（3）不定形耐火材料，包括散料类、冲击板及挡渣板类、电炉顶类;（4）其他类。是国内第一家拥有海外直销网络的耐火材料企业，公司为全球高温工业提供卓越的产品与系统解决方案，坚持以顾客和市场为导向，除在国内有37个办事处外，还在乌克兰、美国、俄罗斯、韩国、印度等国家设有8个分子公司或办事处。
涉及耐火材料、高温陶瓷、周期等概念。是耐火材料行业龙头之一。
基本面尚可，估值合理，近几年业绩稳定增长，盈利能力一般，经营现金流稳定，负债率合理。2020年年报显示，公司实现营业收入41.74亿元、同比增加0.82%，扣非净利润实现2.80亿元，同比增加16.16%。2021年第一季度实现营业收入10.36亿元、同比增加5.97%，扣非净利润实现7515.30万元，同比下降2.02%。
申购建议
濮耐股份收盘在4.45元，处于近两年的中位;对应PE为14.9倍，对应PB为1.51倍，均在近两年的低位，股价的安全边际较好。发行人评级AA，估算债底价值约92.1元，债底保护较好;转股价值约100.5元，可以申购。
