国际投行上调 人民币汇率看涨 经济增速预期上调[推荐]

近日，德意志银行、摩根士丹利等多家国际投行发布下半年经济展望，纷纷上调对中国经济增速预期，并预计人民币汇率长期走强。

德银中国区首席经济学家熊奕表示，鉴于中国实现全年“5%左右”的增长目标，宽松货币政策与加快财政政策有望持续发力。服务业产出与零售表现展现韧性，中美经贸关系缓和，因此上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点。货币宽松与财政支出进度提前加快，未来数月信贷脉冲或提振内需，财政政策也有空间支持经济。若措施不足，下半年可能会修订预算，7月底中央政治局会议将评估经济表现。

摩根士丹利研究部同样上调今明两年中国经济增速预期，认为外部冲击缓和降低了增量政策出台的紧迫性，现行政策框架旨在托底经济、重视科技创新。野村中国研究也因日内瓦中美经贸会谈取得实质性进展，上调了中国第二季度及全年GDP增长预测，同时上调了出口与零售增速预测。

在汇率方面，今年至今人民币兑美元温和升值2%，但兑贸易加权一篮子货币贬值约5%。德银研究认为贸易竞争力将长期支撑人民币走强，预测2025年底人民币兑美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升至6.7。摩根士丹利预计人民币兑美元将温和升值，且认为美元将在今明两年继续大幅走弱，原因是“美元的避风港地位”降低、全球投资者对美元资产汇率风险对冲需求增加以及美国经济增长放缓幅度大于其他主要经济体。高盛预测未来12个月人民币兑美元将升至7.0，人民币升值可能提振中国股票上涨。

关于货币政策，德银研究预计中国央行将减少降息次数，转而通过降准和贷款便利提供流动性支持，将2025年底政策利率预测上调至1.3%，预计年内再降息10个基点，年底前或再次降准50个基点。摩根士丹利则预计二三季度决策层将利用现有政策空间及准财政工具提振经济，后续可能出台5000亿—10000亿元人民币财政刺激，央行或进一步降息15—20个基点及降准50个基点。