贵金属涨势“接力棒”传递至铂金 供应短缺与需求增长共推价格上涨[推荐]

继黄金、白银价格大幅上涨后，铂和钯的价格也开始攀升。12月15日，国内期货市场中，铂和钯的主力合约领涨，其中铂2606合约涨停，涨幅达7%；钯2606合约上涨4.73%。

今年铂金属价格呈现阶段性上涨态势，较年初已累计上涨98.67%。年内铂金走势表现出三波上涨：第一波发生在5月至7月，由于南非一季度生产面临极端天气、矿体老化、限电政策和政局不稳定性干扰，南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量在2025年一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量。二季度国际市场铂金可交割货源紧张，推升了铂金价格。

第二波上涨发生于8月末到10月中旬。期间，美联储开启本年度降息进程、俄乌对立升级、美国政府因预算法案难产而停摆，流动性宽松预期压制了贵金属的持有成本，地缘和金融市场的波动凸显了铂金的避险属性。

近一个月来，铂金属开启了年内第三轮上涨。本轮铂主要的上涨驱动力包括：中国铂钯期货期权完成注册上市，为企业提供了新的投资和套保工具，带来强劲的需求面利好；欧洲放宽燃油车2035禁令，引发市场对于后续催化剂技术路线调整节奏的讨论，汽车行业需求对铂金仍存支撑；“十五五”发展规划提出氢能为“关键棋子”，或开启新一轮的能源革新，而铂金作为氢燃料催化的首选催化剂，其利用价值更加凸显。

当前市场主要是避险买盘驱动贵金属价格上涨，例如黄金价格上涨带来的外溢效应。市场担忧美国科技股泡沫破灭，且美联储货币宽松和高企的债务进一步导致美元信用走弱。除宏观因素外，当前铂的供应持续下降。铂金生产高度集中，从勘探到投产往往需要十年以上的时间，过去长达十年的低迷导致南非矿企严重缺乏新项目的投资。数据显示，南非作为全球70%的铂金产地，持续受电力短缺及成本激增困扰，2025年铂金全年产量预计同比下降6%。