中加油菜籽贸易回暖你怎么看 政策调整影响市场预期[推荐]

商务部美大司负责人在2026年1月16日晚间对中加经贸磋商成果进行了权威解读。近期，中加双方围绕低碳交通、金属原材料、农产品等领域的经贸议题，在多个层级进行了密集沟通，并就电动车、钢铁与铝产品、油菜籽以及农水产品等方面的一些问题达成了具体安排。中方将按照相关法律法规，调整加方关注的油菜籽反倾销措施，并对部分加拿大农水产品的反歧视措施作出相应变化。

如果这些安排落实，加拿大的油菜籽和菜粕有望从2026年3月起重新进入中国市场。这一变化会直接影响国内菜籽、菜粕期货的定价机制。过去，中国进口油菜籽的主要来源一直是加拿大。据中国海关数据，2024年中国油菜籽进口总量约639万吨，其中613万吨来自加拿大，占了几乎全部增量和主要贸易份额。这种高度集中使加拿大在中国油菜籽进口格局中扮演着“核心供应锚”的角色。当上游供应高度集中在单一国家时，政策、通关流程、关税变化或贸易摩擦等因素的变化都会被市场视为可能改写供给曲线的重要信号。期货市场往往会优先对此进行再定价。这不仅影响油菜籽原料本身，还会沿着整个产业链传导：油菜籽决定油厂压榨原料的稳定性与到厂成本；菜粕作为副产品进入饲料蛋白体系，与豆粕、棉粕等形成替代关系；菜油作为主产品涉足食用油和工业用油市场，受到国内油脂结构和国际生物燃料政策的共同作用。一旦市场认为加拿大供应恢复的概率上升，首要变化不一定是具体价格的单点波动，而是供给预期、期货基差强弱以及近远月结构的调整。从政策预期到盘面反应，可能出现几条关键传导链。首先，进口油菜籽与压榨开工率之间的关系。油菜籽压榨后产出的菜粕是饲料中的重要蛋白来源。如果进口恢复顺畅，油厂开机率提升，菜粕季节性供应相对稳定，远月合约可能提前反映供应宽松的预期。其次，库存结构与保税货源对现货基差的影响。如果政策放松，存储在贸易环节的货源更快进入现货市场，可能让现货基差提前走弱，再推动期货价格通过交割与库存博弈完成二次调整。最后，高度集中供应带来的波动率溢价。政策信息敏感度更高时，不仅价格反应更大，波动幅度也会放大。即便政策调整有限，只要市场对未来路径存在分歧，期货盘面就可能出现结构性机会。

外媒此前报道提到，中国可能将对加拿大油菜籽的关税从约84%降至约15%，并在2026年3月1日生效。这类信息为市场提供了明确的时间标注和方向指引，从而促使盘面在不同阶段出现两次定价过程：一次是在政策文件出台前基于预期的结构调整，另一次是在正式细则落地时，结合执行范围与节奏进行口径修正。

对于投资者而言，观察侧重点可以包括：正式政策文件与税率细则是否如期执行及其适用范围、现货基差变化、近远月价差走势、外盘走势与到港成本。中加经贸关系的改善与关税调整将使菜粕期货的估值更频繁与国际市场联动。在高度集中的进口格局下，政策弹性会提升期货定价的敏感度和波动性。投资机会更多体现在结构变化和价差交易，而不仅仅是单向押注某个价格走势。明确变量、拆解节奏、设定风险边界，才是应对政策驱动行情的稳妥方法。