机构：A股或将呈现震荡轮动特征 关注能源与科技双主线[推荐]

上周A股指数普遍回调，沪指累计跌0.86%，深成指跌2.96%，创业板指跌4.44%，科创综指跌1.87%。对于A股后市走向，多家机构给出了看法。

银河证券认为，在外部冲突不确定性高、走势不明朗的情况下，全球权益市场预计仍处于高波动状态，A股或将呈现震荡轮动特征。原油价格变化是影响近期市场结构的关键因素。油价上涨会推升全球通胀预期，延后降息预期，导致全球流动性边际收紧，这将强化能源替代板块的交易逻辑和防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现。若后续冲突缓和，油价回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。从内部环境来看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A股中长期的慢牛根基。进入4月，上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块将成为资金聚焦的核心方向。

配置机会方面，银河证券建议关注美伊冲突驱动下的能源及替代性需求走强，包括煤炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等领域；有色金属板块也值得关注。此外，防御性资产如金融（银行）、公用事业、交通运输等行业阶段性占优。科技创新、自主可控与产业趋势确定性的逻辑下，电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等也是关注重点。消费板块则可关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。

中银证券依然看好A股的中长期价值，认为横向比较全球其他市场，A股在基本面与资金面的优势将逐步显现。国内财政靠前发力推动基本面产需环比修复，公募、保险等中长期资金入市方案与类“平准基金”将为市场提供托底支撑。长期而言，美元信用体系走弱将助力A股估值重塑。短期最建议关注创新药，因其兼具进攻与防御双重属性成为优质配置标的。一季报预告盈喜公司或预示赛道景气。

方正证券表示，当前地缘冲突带来的能源危机投资主题，若美伊冲突缓解对海峡封锁时间较短，煤价上涨空间有限；若封锁时间较长甚至转为常态化，煤炭价格中枢将整体上移，其作为能源压舱石的地位有望进一步巩固。投资逻辑上，随着能源危机持续演绎，煤炭的替代需求增长，供需格局改善，煤价弹性较强的企业有望率先受益。油气价格高位情况下，重点投资煤化工的企业，其化工部分利润有望提升，增厚公司业绩。此外，高油价可能对水火核风光等其它电源的需求侧产生利好，防御性资产优势进一步凸显。