黄金或成全球头号储备资产 超越美债地位[推荐]

随着过去一年金价大幅上涨以及各国央行大量购买，黄金可能已超越美国国债，成为全球最大的储备资产。世界黄金协会本月公布数据显示，美国海外全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，这些数据主要反映了截至11月底的情况，少部分国家的数据统计截至10月底。按11月30日的金价计算，这相当于3.82万亿美元的黄金。相比之下，截至10月份，美国以外政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元。

假设到年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值为3.93万亿美元，已经超越了海外官方持有的美债规模。上一次外国机构持有的黄金超过美国国债还要追溯到1996年。

NDR首席宏观策略师Joe Kalish在一份研报中指出，随着人们对法定货币的信任度降低，黄金和其他金属的吸引力大幅提升。他表示，三个月前首次谈论这个话题时，两者差距还很明显，而如今基于估算和当前价格，差距已不复存在。

黄金能够摘得“储备资产桂冠”并不令人意外——毕竟去年一年金价涨幅高达66%。黄金储备地位的跃升意味着各国对美国金融体系的敞口正在减少，这可能是由于美元贬值所致，也可能是为了规避资产被冻结或制裁的风险。

2026年第一周，金价延续了去年的强劲涨势，凸显其避险属性。受美国抓捕委内瑞拉总统引发的市场不确定性影响，纽约商品交易所黄金主力期货合约周一上涨2.8%，周二再度上涨1%。不过，随着投资者获利了结，周三金价出现回调。

黄金的长期走势取决于多重因素，包括美国的货币与财政政策。低利率与高通胀环境都会提升黄金的吸引力，美元的表现以及各国央行购金潮能否延续，同样是市场关注的焦点。华尔街对黄金后市研判存在分歧：多数机构对金价持乐观态度，如瑞银集团将黄金评级上调为“超配”；但也有少数机构持相反观点，如凯投宏观预计金价将在2026年走弱。凯投宏观表示，近期金价的上涨主要由西方散户投资需求驱动，这种需求可能会迅速消退，特别是如果美联储降息幅度小于市场预期的话。