美滞胀威胁会否浮现？本周CPI报告即将检验美股升势成色 市场回调预期升温[推荐]

对通胀趋势的新审视将在未来一周检验美股本轮上涨行情。一些投资者认为，在夏季飙升至创纪录水平后，股市可能准备好迎接一波潜在的回调。

美股基准指数——标普500指数今年迄今已累计上涨逾7%，距离7月下旬的历史收盘高点仅差约1%。尽管本月初疲弱的非农就业报告曾引发短线跳水，但美股并未受到持续打压，反而在上周出现大幅反弹。

德意志银行和摩根士丹利等华尔街机构策略师表示，在过去四个月基本未曾间断的上涨后，市场可能准备好进行某种程度的回调。此轮上涨已将美股估值推至历史昂贵水平，而此时正值历史上季节性风险较高的时期开始。

本周二公布的美国7月消费者价格指数(CPI)报告可能引发市场波动。若数据显示通胀高于预期，可能会削弱人们日益增长的降息预期。晨星财富首席多资产策略师Dominic Pappalardo认为市场已为回调做好准备，表面之下有很多担忧在酝酿。

自4月低点以来，标普500指数已飙升逾20%，原因是投资者对关税引发经济衰退的担忧有所缓解。根据LSEG Datastream的数据，该指数目前的交易价格是其未来一年盈利预期的22.4倍，远高于其长期平均远期市盈率水平，并触及了四年多来的最高水平。

摩根士丹利股票策略师Michael Wilson在一份报告中写道，疲软的就业数据加上对与关税相关通胀的担忧，可能成为回调的诱因，尤其是在季节性疲软的第三季度。尽管如此，他对12个月的市场展望仍是看涨的，并补充称会在回调时买入。

业内对经济学家的调查显示，美国7月份CPI预计将同比上涨2.8%。投资者将密切关注特朗普的进口关税是否正在转化为更高的终端物价。此前6月份的CPI报告显示关税已影响部分商品的价格。

本月以来，疲软的就业数据推动市场对美联储降息的押注上升，因投资者预期央行将通过宽松货币政策提振劳动力市场。LSEG数据显示，联邦基金期货显示美联储9月会议降息的概率超过90%，且今年至少降息两次已被市场完全定价。