金银续创新高 上金所提示风险 市场避险情绪高涨[推荐]

1月12日，贵金属市场持续走强，伦敦现货黄金价格突破4600美元/盎司，伦敦现货白银价格突破83美元/盎司，双双创下新高。当天晚间，COMEX黄金期货价格达到4640美元/盎司，日内涨幅一度超过3%；纽约期银日内一度涨超8%，站上85美元/盎司。

1月13日早盘，黄金、白银期货现货价格有所回调，但依然保持在高位。南华期货贵金属研究负责人夏莹莹表示，金银创下新高主要受美联储独立性担忧、宽货币政策预期以及地缘政局不确定性等因素影响。美伊军事冲突风险逼近临界点推升避险需求，而美联储主席鲍威尔被刑事调查的消息从多个维度利多贵金属价格。

宽松预期升温对贵金属的提振路径清晰：一是会压低美债收益率与市场利率，降低持有黄金的机会成本，提升黄金的投资需求；二是削弱美元信用，推动美元走弱并加速全球去美元化进程，抬升黄金的估值中枢，并刺激各国央行的购金需求；三是推升市场通胀预期，进一步激活黄金的抗通胀配置价值。周末伊朗国内局势升级，美国审议是否采取进一步行动，中东紧张气氛持续发酵，市场避险情绪快速走高。此外，美国在拉美的相关行动以及对于格陵兰岛的态度也广泛影响市场，加剧了市场对关键矿产资源的需求。

上海黄金交易所发布了提示市场风险控制工作的通知，提醒投资者做好风险防范工作，合理控制仓位。同时，一些黄金ETF也开始限购。例如，黄金ETF易方达自1月16日起暂停申购，1月19日恢复，最小申赎单位由30万份降至10万份，实物申赎标的精简为仅保留Au99.99。

对于黄金白银的后续走势，夏莹莹维持看涨预期，认为美联储独立性受损属于不可逆的制度性损伤，且此次事件带来的政治不确定性与市场已有的地缘冲突升级、全球去美元化、各国央行持续购金等核心叙事形成共振，共同强化贵金属的上涨逻辑。王露晨也倾向于本轮贵金属牛市中，白银尚未见顶，并且向上的弹性或大于黄金。他认为，2026年美国或正处于衰退到复苏的过渡阶段，由于利率下降通道尚存、财政问题难解，利多金银资产的宏观基础仍在，白银供需缺口叙事短期内难以发生根本性转变。