媒体：A股监管明确“慢牛”信号 引导市场稳健发展[推荐]

1月14日，沪深北交易所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，此次调整仅限于新开融资合约。沪深交易所表示，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。

融资保证金比例即股民加杠杆炒股时自己需要付出的本金比例。以100万元保证金为例，在此次调整前，100万元保证金可向券商融资125万元，总买入市值可达225万元；而调整后，同是100万元保证金，投资者可向券商融资100万元，总买入市值为200万元，差值为25万元。这意味着在同等自有资金规模下，市场的新增杠杆资金“弹药”被削减。

有市场观点认为，此举意在防止重演2015年的“杠杆疯牛”悲剧，将市场从“资金推动型”的急涨模式切换到“业绩驱动型”的慢牛轨道。短期内，市场成交量可能缩水，那些靠讲故事、蹭热点、高杠杆堆起来的板块会面临压力；而业绩扎实、分红稳定的核心资产可能成为资金避险的选择。

近年来，A股融资保证金比例有过数次调整。2006年8月，沪深交易所规定融资保证金比例不得低于50%；2015年11月，上调至100%；2023年8月，降至80%。历史数据显示，调整后市场风格通常发生变化。例如，2015年11月上调融资保证金比例后，市场去杠杆效应明显，两融余额见顶回落，市场风格转向防御；2023年9月下调后，市场增量资金释放，市场情绪提振。

此次上调从80%重回100%，与2015年直接从50%调至100%相比，力度相对温和。有投资人士分析称，这表明监管引导市场向更高质量的“长牛”、“慢牛”格局转化。