比特币矿机制造的头部公司正在加速资本化进程。
一月之隔，港股迎来第二家比特币矿机制造商递交IPO申请文件http://www.yixiin.com/spread/。6月24日，全球第三大比特币矿机生产商亿邦国际控股公司（以下简称“亿邦国际”）向港交所递交上市申请。
此前5月15日，亿邦国际竞争对手、全球排名第二的嘉楠耘智最早向港交所提交了上市申请；而全球最大的比特币矿机生产商比特大陆亦有考虑在港或海外IPO。
时代周报记者就上市原因、风险应对、竞争局势等问题试图采访亿邦国际，但公关人员在电话中告诉时代周报记者：“因为刚刚提交了申请文件，公司现在不方便接受采访。”
两年净利增长近15倍
根据艾瑞咨询报告，全球比特币BPU市场的前三大生产商占2017年销售总收益及已售算力高达90%，其中最大的比特大陆占比超过60%。按全球销售收益计算，2017年亿邦国际是世界第三大比特币BPU生产商，市场份额为11％，按已售算力（BPU处理交易的速度）计算，市场分额10.9%。
亿邦国际的发展历程最早可追溯至2010年的浙江亿邦，主要从事通信网络接入设备及相关设备。2014年区块链兴起后，开始研发、生产、销售区块链处理器BPU，也就是专为加密货币而设的计算硬件，亦称为矿机。挖矿即是依靠矿机参与验证过程获得作为奖励的加密货币。
招股书显示，电信设备的收益由2015年的6293万元减少到2017年的5326万元，而来自区块链的收益由2015年的2921万元增加到2017年的9.25亿元；相应地，电信设备的收入占比由2015年的68.3%降低到5.4%，反观区块链的收入占比则由2015年占比31.7%猛增到2017年的94.6%，占据主导地位。
毛利率上，2015?2017年电信业务呈现下降态势，分别为59.4%、48.0%及46.1%；而区块链毛利率逐年增加，分别高达45.1%、47.5%及54.3%。
比特币是现今世界上规模最大的加密货币，是基于区块链技术创建并管理的P2P形式的首款加密数字货币。而区块链指的是点对点网路中记录交易的共享数码账本，可以根据内置算法核实交易，且由于没有中央职权的存储账本，所有计算硬件都可以使用。2018年6月15日市值为1124亿美元，占到活跃加密货币总市值的40%。因此，亿邦国际的BPU专为比特币交易而设。
得益于比特币的迅猛发展，亿邦国际的净利润由2015年的2424万元增加到2017年的3.85亿元，两年净利增长近15倍。
2015年8月19日，浙江亿邦在新三板上市，两年半后，2018年3月23日自新三板除牌，筹备重组准备在港上市。
对此，招股书中解释为“浙江亿邦的董事认为，新三板上市股份的交投一直并不活跃，因此决定本集团在新三板除牌，并在香港申请以符合本集团的最佳利益”。
亿邦国际现在由创始人胡东及其家人控制，胡东持股53.83%，家人持股13.67%。
对于未来的发展，亿邦国际在招股书中表示，一是重点拓展比特币以及其他加密货币挖矿工作的BPU产品；二是开发非加密货币的区块链应用及电信产品；三是开拓在北美和欧洲海外业务等。
依赖半导体制造供应商
获得高速增长的同时，亿邦国际也面临由此商业模式带来的风险。其中之一即是高度依赖半导体制造供应商，包括晶圆代工产进行的晶圆制造和提供集成电路封装及测试服务的公司（OSAT）。
BPU的核心技术是ASIC芯片，也就是内设有优化处理比特币算法及交易的专用集成电路。ASIC芯片决定了运行效率，但现实情况是，全球仅有少数晶圆制造商有能力生产用作ASIC芯片的高度精密硅晶圆，因此能否采购高质晶圆成为关键。
亿邦国际的ASIC晶圆由三星制造，不过要通过芯原（向三星认可的客户公司）采购。亿邦国际一般需要下订单后先预付全款，处于弱势地位。
2017年，亿邦国际的预付款项及其他应收款项猛增至7.87亿元，2015年时这一数字仅为156万元；流动比率也由2015年的5.5降低至2017年的1.4。
与此同时，在集成电路封装及测试服务方面，亿邦国际也依赖第三方，目前是与星科金朋及PTI等合作将硅晶圆置入集成电路芯片并测试。http://www.yixiin.com/news/list-6938.html
随着区块链接单量的增加，存货上由2015年的1471万元增加到2017年2.99亿元。其中，外判在制品从2016年的3142万元上涨到2017年的1.77亿元。外判（即外包）在制品，指的是由OSAT分包商封装及测试的晶圆，以及为满足新自主品牌BPU不断增长的需求而外判的其他产品。
除此之外，比特币本身存在较大风险，包括加密货币挖矿活动的经济回报波动、比特币流行度的不确定因素、中国及海外市场的监管环境等。
当前，加密货币未成为广泛商品及服务的付款方式，这一块的需求来自于借机的投机者和投资者，所以比特币价格波动很大。根据Blockchain.info，截至2015年底价格为428美元、2016年底增加至959美元、2017年底达到1.42万美元及截至2018年3月31日回落至6935美元。
同时，根据测算，解决区块链区块难题可获得的比特币数量每四年减半，2140年前将完全挖尽。2016年时解决一个区块链难题获得奖励由此前的25枚比特币减少至12.5枚。
而且，虽然目前比特币为规模最大的加密货币，但也面临被取代的风险。
法律法规上，最大市场的中国没有现行规定禁止拥有比特币，但规定了金融和支付机构不得从事与加密货币发行或融资交易相关的业务。
