■安 宁
统计显示，今年以来，截至7月4日，发审委共计审核了110家公司（不包括取消审核公司）的首发申请，其中，59家获得通过，过会率为53.6%。通过率明显低于去年上半年。对此，笔者认为，IPO审核新动态机制正在逐渐形成，IPO审核通过率未来可能会依然维持在当前水平。http://www.yixiin.com/photo/
自第17届发审委去年10月份亮相以来，已有8个多月的时间，A股市场IPO的新审核动态机制正在形成。一方面，符合标准的、优质的企业通过IPO尽快上市；另一方面，不合格企业被坚决否决。另外，有些企业知难而退，自己取消排队或者撤回资料。缩短了申请上市企业的排队时间。数据显示，2018年上半年，共148家企业撤回IPO申请。
笔者认为，从源头上提高上市公司质量，严把市场准入关，防止“病从口入”，真真正正落实到发行监管工作的每一个环节。这样做的结果不仅提高了首发企业申报质量，支持符合条件的企业尽快上市融资，而且也从源头上推动了A股市场的良性发展。
其实，IPO审核越细致对市场和投资者越有利，如果IPO大肆放水，让垃圾公司泥沙而下，最终受害的还是投资者。以往经验表明，企业通过财务造假、财务包装的方式登陆资本市场，带来的后患无穷，容易在二级市场引发单个风险事件，损害投资者利益，严重影响投资者信心。因此，把好IPO审核的第一关至关重要。
虽然在此过程中，有些企业抱怨过会率低，但笔者认为那些抱怨过会率低的企业必是有问题的企业。因为，证监会发言人明确指出，证监会的IPO审核政策始终没有变化。那些拟IPO企业未能过会的主要原因包括五个方面：一是业务经营不合规；二是内控有效性存在缺陷；三是会计基础工作不规范；四是信息披露存在瑕疵；五是持续盈利能力存疑。那么，企业在抱怨的同时，是否有按照上面的标准，进行自我检查呢？
数据显示，前5个月上会的企业受到关联交易或利益输送、财务问题和经营稳定性这三方面的问询的占比分别高达97%、97%、86%。虽然这些问题背后的隐患往往并不能直接体现在业绩数据上，但对拟IPO企业的公司治理现状和未来长期经营的可持续性判断有着更强的指引作用，反映了监管层防止企业带病上市、欺诈发行的IPO审核把关理念。http://www.yixiin.com/spread/
笔者认为，自第17届发审委上任以来，已逐渐形成了A股市场IPO的新审核动态机制：提高IPO企业申报质量、加快高质量拟上市企业的上市节奏，使得A股市场IPO企业质量得到有效提升。此外，通过高质量筛选出的优质公司，也将提升资本市场服务实体经济能力，从而让投资者获得更好的回报。
