长江商报消息 本报记者 张璐
近日，美芝股份（002856）终止筹划近半年的重大资产重组，引发市场和投资者的关注。http://www.yixiin.com/sell/
公告显示，2018年11月23日，由于交易各方未能就最终收购条件达成一致，为了切实保护公司及全体股东权益，公司管理层经过充分讨论和审慎研究论证，在与交易各方友好协商的情况下，决定终止本次重大资产重组。同日，公司与交易对方签署了《终止协议书》。
另外，长江商报记者发现，今年上半年，公司的净利润延续了去年大幅下跌之势，为0.19亿元，同比下降18.81%。而净利润接连下降的同时，公司的应收账款依旧高企。截至今年6月底，公司应收账款达到6.73亿元，超过公司总资产一半。
11月28日，针对上述问题，长江商报记者向美芝股份发去了采访函，但是至截稿时止，未收到具体回复。
经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时说：“近年来，我国宏观经济出现较大波动，对建筑装饰行业的整体需求产生了一定的影响，导致一些行业内的公司经营业绩承压。”另外，他认为，美芝股份应收账款高企可能会给公司带来较为不利影响，导致现金流承压较大，进而带来坏账风险等。
重组失利，上市一年业绩“承压”
11月26日下午，美芝股份在线上投资者说明会上表示，本次重组拟收购的标的尚未纳入公司经营范围，公司在做2018年度业绩预测时不包含标的公司2018年的业绩情况，故本次终止实施重大资产重组，不会对公司现有生产经营活动和财务状况造成重大不利影响。
对于并购为何终止的问题，美芝股份表示，公司上市以来一直围绕主业开展业务，同时寻找对公司主业具有协同效应的标的进行并购重组，但是并购重组存在不确定性较多，随着对标的进行深入的尽调以后，公司认为这两次重组尚未达到合适时机。因此，为了切实保护公司及全体股东权益，公司出于谨慎性考虑，终止重组。
事实上，在美芝股份筹划重组的背后，与公司的经营业绩承压有关。
据了解，美芝股份于2017年3月上市，公司从事的主要业务为建筑装饰工程的设计与施工。而上市后，美芝股份交出的首份年报成绩单就不理想。财务数据显示， 2017年公司实现的营业收入约9.44亿元，同比下降0.58%，对应实现的归属净利润约4245.73万元，同比下降18.54%。今年前三季度美芝股份实现的归属净利润约为2892.03万元，同比下降19.36%。不过美芝股份试图通过重组的方式谋求新的盈利增长点的计划未能如愿。
实际上，早在去年美芝股份就曾筹划过资产重组事宜。据美芝股份此前公告，公司原本拟以支付现金方式购买标的资产，不涉及发行股份和募集配套资金。标的资产为一家土木建筑行业公司的部分或全部股权。因重大资产重组事项存在较多不确定因素，美芝股份无奈选择了放弃。
6.7亿应收账款占流动资产53.63%
长江商报记者发现，美芝股份董事长倡议兜底增持似乎“上瘾”。继今年2月发布兜底增持倡议之后，9月10日，美芝股份再次披露了董事长的兜底增持倡议公告。受此消息影响，当日，公司股价盘中拉升至涨停。
根据美芝股份发布的公告显示，美芝股份董事会于近日收到公司控股股东、实际控制人、董事长李苏华提交的《关于倡议全体员工增持股票的函》。基于对公司未来持续发展前景的信心，为维护市场稳定，增强投资信心，李苏华倡议在自愿、合规的前提下，鼓励公司及全资子公司全体员工积极买入公司股票。
数据显示，截至2017年12月31日，美芝股份及全资子公司共有员工601人。另外，截至公告日，李苏华共持有公司股份占美芝股份总股本的51.02%，累计质押股份数占其持有公司股份总数的68.36%，占公司总股本34.87%。
上市一年半，长江商报记者发现美芝股份应收账款高企的难题依旧未能解决。http://www.yixiin.com/gift/
数据显示，2014年-2016年，美芝股份的应收账款净额分别为5.05亿元、5.51亿元和5.54亿元，占流动资产合计的比例分别为61.95%、50.38%和52.76%，比例较高。
上市之后，公司的应收账款高企依然存在。2018年中报显示，公司的应收账款为6.73亿元，占流动资产的比例为53.63%。
而除了应收账款高企，经营活动产生现金流量净额较低也是公司亟待解决的问题。根据招股书，2014年-2016年，公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-1.07亿元、879.78万元和7693.87万元。
上市之后，公司经营活动产生的现金流量净额持续下降。2017年，美芝股份经营活动产生的现金流量净额为2319.83万元，同比下降69.85%；2018年上半年，其经营活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，同比下降77.24%。
而公司的应收账款周转率和存货周转率又较低。截至2018年6月30日，美芝股份的应收账款周转率和存货周转率分别为0.65和2.08。在此情况下，公司将面临较大的资金压力，其可持续经营能力也将受到影响。
在宋清辉看来，美芝股份应收账款高企或许会带来风险，未来可能会给公司带来较为不利影响，导致现金流承压较大，进而带来坏账风险等。
